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　　bevictor伟德摘要：宠物食品在宠物行业中占比较大，作为高频刚需，具备明显赛道优势，随着老龄化加剧和家庭结构的改变，养宠需求提升，带来巨大增量机会

　　人口结构转型，老龄化和独居趋势导致的孤独感，是养宠量增的核心动力。老龄化和独居家庭共同带来了孤独感和对陪伴的强需求，特别是在近年来生育率下降的背景下，老年人和年轻人没有被小孩占据的空余时间，由宠物很好的填补，同时通过宠物陪伴小孩也成为一种重要陪伴方式。这是我国养宠量增的核心逻辑。

　　养宠理念从养宠向爱宠转变，宠物在家庭中的地位逐渐拟人化，情感需求注入带来价增逻辑顺畅。据宠物行业白皮书数据，2020年我国有92.0%的人群将宠物视作孩子或者亲友（其中孩子/亲人/朋友分别为57%/38%/6.7%），整体市场养宠情绪实现了从养宠向爱宠的转变。同时将宠物的拟人化能够使消费者投入更多的感情，从而能够转化为更高的宠均支出。

　　中国宠物行业自 20 世纪 90 年代小动物保护协会成立，皇家、玛氏等国际品牌进入国内市场，步入启蒙阶段。伴随我国人口结构变化、人均可支配收入提升，宠物情感属性凸显，国内宠物市场快速扩容。根据艾瑞咨询数据，2018-2022 年我国宠物市场规模由 1991 亿元增长至 3960 亿元（CAGR 达 18.8%）。对比海外市场，美国是当前全球宠物经济第一大国，历经近百年发展至今进入成熟阶段，2018-2022 年市场规模由 905 亿美元增长至 1368亿美元（CAGR 达 10.9%），经济下行阶段养宠意愿不减，穿越周期体现高成长性及逆周期性，养宠需求韧性较强，精细化、专业化产业消费升级趋势延续。

　　宠物食品是饲养宠物的刚性需求，最先受益于宠物经济的发展。宠物食品贯穿宠物整个生命周期，具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。宠物食品市场是宠物行业最大的细分市场，也最先受益于宠物经济的发展。据中国宠物行业白皮书数据，宠物食品市场为宠物市场中最大的细分市场，2023 年总市场占比达 52.3%，2023 年中国宠物食品消费市场规模为 1460.74 亿元，同比+5.85%，六年 CAGR 达 10.42%。

　　进口品牌占据高端市场，国产品牌成长空间大。我国宠物食品行业发展初期，海外成熟品牌率先进入国内市场，凭借品牌优势在国内市场占据有利地位；伴随国产品牌发力，国产品牌影响力逐步扩散。伴随国内品牌在产能、渠道和研发端持续布局并发力，以及凭借对本土化线上平台适应性更强的天然优势，国产品牌仍有极大潜力在市场榜单上占领高地。

　　我国宠物经济赛道长坡厚雪，伴随宠物渗透率及宠物消费持续升级，未来成长空间广阔。宠物食品在宠物行业中占比较大，作为高频刚需，具备明显赛道优势。随着老龄化加剧和家庭结构的改变，养宠需求提升，带来巨大增量机会：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、依依股份、源飞宠物、天元宠物。

　　1.2023-12-27国盛证券——宠物赛道高成长、抗周期，国货崛起正当时

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